Le Comité de politique monétaire thaïlandais (MPC) a décidé à l’unanimité de maintenir le taux directeur à 2,25 %, conformément aux prévisions. Toutefois, le MPC a mis en lumière des incertitudes croissantes, notamment en raison des orientations des politiques commerciales des grandes économies. Bien qu’aucune baisse de taux n’ait été évoquée pour le moment, cette possibilité reste envisageable si ces incertitudes venaient à peser davantage sur l’économie thaïlandaise.
Une croissance alignée sur les prévisions, mais des défis subsistent
Le MPC table sur une croissance économique de 2,7 % en 2024 et de 2,9 % en 2025, en ligne avec ses estimations. L’inflation globale, actuellement de 0,4 % en 2023, devrait progresser à 1,1 % en 2025, atteignant ainsi la limite inférieure de la fourchette cible. Cependant, la reprise économique reste inégale. Les tensions liées aux politiques des grandes économies pourraient entraver les exportations et les investissements. Si le tourisme, la consommation privée et les exportations électroniques demeurent les principaux moteurs de croissance, des secteurs comme l’automobile continuent de faire face à des défis de compétitivité.
Croissance des prêts et vulnérabilités sectorielles
Le MPC semble avoir atténué ses inquiétudes concernant la stabilité financière, attribuant le ralentissement de la croissance des prêts à une demande réduite, en particulier parmi les entreprises bénéficiant d’une reprise rapide, comme celles du tourisme et des services. Néanmoins, certains secteurs, tels que les PME, l’automobile et certaines branches électroniques, connaissent une reprise plus lente. Ces groupes vulnérables pourraient être soutenus par le programme « You Fight, We Help », conçu pour alléger leur dette de manière ciblée. Cependant, l’efficacité de cette initiative dépendra d’une amélioration durable des perspectives de revenus.
Des réductions de taux anticipées pour 2025
Les analystes de Kiatnakin Phatra anticipent trois réductions successives de 25 points de base en 2025, à partir du deuxième trimestre. Ces ajustements viseraient à ramener le taux directeur à un niveau similaire à celui observé entre 2015 et 2018. Malgré cela, le MPC pourrait adopter une approche prudente, retardant ces baisses en raison des incertitudes croissantes. Les experts soulignent que la politique monétaire actuelle demeure restrictive, et des ajustements seraient nécessaires pour stimuler la demande intérieure et assouplir les conditions financières globales.
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