Malgré des signes encourageants, la reprise de l’économie thaïlandaise demeure plus lente que prévu, malgré le retour en force du tourisme. KKP Research maintient sa prévision de croissance du PIB à 2,6% pour 2024, malgré un premier trimestre meilleur que prévu.

L’économie thaïlandaise devrait bénéficier de trois soutiens majeurs au second semestre : la croissance du tourisme, la reprise partielle du secteur manufacturier et les dépenses gouvernementales.

Cependant, la reprise économique reste fragile et confrontée à des défis structurels importants. Trois facteurs clés freinent la croissance : le ralentissement du crédit qui entraîne une baisse de la consommation de biens durables, bien que la consommation de services ait augmenté ; les problèmes structurels dans le secteur manufacturier ; et la diminution de la valeur ajoutée manufacturière.

L’analyse de la situation économique ne doit pas se limiter au PIB. L’économie thaïlandaise présente des disparités de croissance importantes. Le secteur des services a mieux performé que le secteur industriel. La demande étrangère a augmenté plus rapidement que la demande intérieure. La croissance du secteur manufacturier est différenciée, avec de nombreuses industries toujours en dessous de leurs niveaux pré-COVID.

La Thaïlande reste l’un des pays à la reprise économique la plus lente de la région. Après une contraction de 6,1% en 2020, l’économie n’a enregistré qu’une croissance de 1,6%, 2,5% et 1,9% en 2021, 2022 et 2023 respectivement, bien en deçà de son potentiel antérieur de 3 à 3,5%.

KKP Research prévoit une meilleure croissance pour le second semestre grâce à trois facteurs : l’accélération des décaissements budgétaires des dépenses publiques retardées, le redressement partiel du secteur manufacturier, notamment l’agroalimentaire, et l’augmentation du nombre de touristes, avec un objectif de 35,2 millions de visiteurs contre 28 millions l’année précédente.

Malgré ces signes positifs, des changements structurels importants freinent la croissance. De nombreuses industries manufacturières thaïlandaises sont confrontées à des défis tels que l’évolution technologique et la demande mondiale, limitant leur potentiel de rebond. La reprise des exportations pourrait ne pas profiter pleinement à l’économie, car une partie des exportations ne fait que détourner les marchandises de Chine vers les États-Unis pour contourner les mesures protectionnistes. Le ralentissement des nouveaux prêts, conséquence d’un endettement élevé des ménages et d’une croissance lente des revenus, pourrait peser sur la consommation de biens durables.

La reprise thaïlandaise masque des disparités sectorielles importantes et des défis structurels persistants. Le pays doit s’attaquer à ces problèmes pour retrouver une croissance durable et inclusive.

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